A história de Itaúba está ligada à abertura da BR-163 e à expansão da colonização no norte de Mato Grosso. Seu nome é uma homenagem à itaúba (Mezilaurus itauba), árvore nativa de madeira resistente e muito valorizada na construção civil. A ocupação começou em 1973, com a chegada dos irmãos Bedin, procedentes de Abelardo Luz (SC), que buscavam madeiras para exploração e beneficiamento, além de áreas destinadas à formação de pastagens. A abundância de recursos florestais e a disponibilidade de água, especialmente dos rios Teles Pires e Renato, favoreceram a instalação de outros colonizadores e o surgimento do povoado. A atividade madeireira impulsionou o crescimento econômico e atraiu trabalhadores e empresas. Posteriormente, a fiscalização ambiental e as novas exigências legais provocaram o fechamento de diversas serrarias, causando impactos na economia local. Em 18 de dezembro de 1979, Itaúba foi elevada à condição de distrito de Colíder. Pela Lei Estadual nº 5.005, de 13 de maio de 1986, conquistou sua emancipação política, com instalação oficial em 31 de dezembro daquele ano. Em 2009, recebeu o título de Capital Estadual da Castanha-do-Brasil, reconhecimento de uma atividade extrativista importante para a renda de muitas famílias. Atualmente, sua economia também se apoia na pecuária, na agricultura e no setor madeireiro.


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